「合规透视」半年换手400%、业绩垫底：中邮创业基金是否违规？-全球热门

中邮核心优选混合年内业绩表现欠佳，2022年年初至今（截至10月11日，下同）复权单位净值下跌31.63%，业绩表现同类排名垫底。

2022年上半年，该基金持仓换手率超过400%，重仓股更换频繁。其中一季度在基金经理判断“处于显著价值区的养殖”行业，仅重仓持股不到半年就全部清仓，风格散户化明显。

二季度末，该基金前十大重仓股较一季度末又更换8只，其中有5只二季度末至今的股价跌幅超过20%。

(资料图片)

年内业绩回撤超30%，排名垫底

中邮核心优选混合是2006年9月份成立的一只偏股混合型基金产品，运作至今16年有余，最新规模16.41亿元，仍是中邮创业基金公司旗下规模较大的混合型基金产品。

该基金在今年年内业绩回撤明显。2022年年初至今，该基金复权单位净值收益率为负31.63%，跑输业绩比较基准逾12个百分点，业绩表现同类排名2413/2669。

特别是在今年第三季度，该基金复权单位净值下跌21.01%，同类排名2921/3174，单位净值连创年内新低。

成立至今，中邮核心优选混合复权单位净值收益率为161.5%，年化收益率仅6.17%，在同类产品中排名59/61。

创新低的还有中邮核心优选混合的基金份额。该基金成立时基金份额15.88亿份，2007年三季度末基金份额一度增至163.37亿份。或许受业绩表现的影响，截至2022年上半年末，该基金基金份额降至10.1亿份，是成立以来新低。

持仓换手频繁，投资风格散户化

2022年上半年，中邮核心优选混合的持仓换手率为412.22%，持仓换手较为频繁。数据显示，公募市场基金规模在10亿元以上的混合型基金共有1300余只（初始基金），今年上半年仅有不到60只基金产品的持仓换手率在400%以上。

与2021年年末前十大重仓股相比，中邮核心优选混合2022年一季度末的前十大重仓股全部更换。其中重仓较多的是生猪养殖产业链股票，温氏股份、牧原股份分列第一、第二大重仓股，新五丰为第六大重仓股。

该基金在2022年一季报中提到，“将组合中成长的方向调整为低估值未来受益于疫后线下修复的出行和服务链条和目前依然处于显著价值区的养殖”。

然而到了2022年二季度末，该基金重仓持股的温氏股份、牧原股份、新五丰已经全部清仓卖出。农林牧渔业的持仓市值占比也由一季度末的17.03%降至二季度末的0%。

温氏股份、牧原股份或许是“割肉”离场。温氏股份在2022年一季度的股价均价（前复权，下同）是20.49元/股，二季度股价均价是20.04元/股；牧原股份在2022年一季度的股价均价是56.58元/股，在二季度的股价均价是53.17元/股。

既然判断是“处于显著价值区的养殖”，为什么重仓持股不足半年，就匆匆“割肉”离场？

2022年二季度末，中邮核心优选混合的前十大重仓股相比一季度末又更换了8只。二季度末至今，更换的这8只重仓股中，有5只股价跌幅达到20%以上，其中康龙化成股价跌幅达到47.42%。

值得一提的是，中邮核心优选混合成立以来多次更换基金经理，历任基金经理数达到10位。2021年2月新基金经理任职后，该基金的持仓换手率在2021年、2022年上半年显著增加。

交易佣金近5年新高

持仓换手率增加，中邮核心优选混合贡献的交易佣金费用也随之高企。2022年上半年，该基金产生的交易佣金为936.53万元，是近5年同期新高。当期该基金净利润亏损2.58亿元。

此前监管部门发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。

中邮创业基金是一家老牌公募基金公司，首创证券、中国邮政、日本三井住友银行为其前三大股东，在管基金规模行业内居前，并且已经在新三板挂牌上市。

中邮创业基金旗下的这只产品近期重仓股频繁更换，短线交易特征明显。并且净值回撤幅度较大，业绩表现在同类产品中垫底，投资者利益受损严重。能有助于发挥“稳定器”和“压舱石”的功能作用吗？