安徽白酒竞争格局生变:前三季度口子窖被迎驾贡酒反超

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“徽酒四杰”都已发布了2022三季报。从业绩看，口子窖掉队了。

安徽是一个白酒产销大省，酒企众多，竞争激烈，行业里曾流传着“西不入川，东不入皖”的说法。安徽省上市的白酒企业就有4家，分比为古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒，被合称为“徽酒四杰”。

古井贡酒是安徽省的白酒龙头，领先优势明显。在2021年的时候，口子窖是安徽白酒老二，迎驾贡酒是老三。不过，今年，格局已经发生变化。

2022年前三季度，口子窖实现营业收入37.62亿元，同比增长3.67%；归母净利润为12.02亿元，同比增长4.47%。相较上年同期，口子窖的业绩增速大幅降低。同期，迎驾贡酒营业收入为38.92亿元，同比增长21.42%；归母净利润为12.03亿元，同比增长24.92%。

2021年的时候，口子窖营收50.29亿元，迎驾贡酒营收45.77亿元；口子窖与迎驾贡酒的归母净利润分别为17.27亿元、13.82亿元。彼时，口子窖领先于迎驾贡酒。而2022年前三季度，在这两项业绩指标上，迎驾贡酒已完全超越口子窖。

安徽白酒市场的竞争本来就很激烈，省内白酒企业众多，除了四家上市酒企，还有高炉家酒、文王贡酒、皖酒、明光酒、宣酒、九华山酒等小有名气的酒企。

西南证券2021年8月的研报分析称，徽酒市场消费结构呈橄榄球型，其中80-200元份额达36%，200-300元占14%，次高端及以上占22%。“由于品牌力和渠道力的差异，省内外品牌占据不同价格带，错位竞争明显。”

茅台、五粮液、国窖占据800元以上价格带；古20、古16、洋河梦之蓝、剑南春等主导300元以上价格带；古5/8、口子5/10、洞6/9等省内强势品牌主导80-300元主流价格带；百年迎驾贡、迎驾银星、宣酒、高炉家等占据30-80元价格带；牛栏山、老村长、金种子等占据30元及以下价格带。

根据东兴证券的分析，徽酒龙头几番易主，从“四朵金花”争奇斗艳，演变为古井贡酒称雄，口子窖、迎驾贡酒为第二梯队的“一超两强”格局。

“两强”的竞争格局发生了变化。对于业绩的变化，迎驾贡酒称，主要是因为以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入的增长。

2022年第三季度，迎驾贡酒包括洞藏系列、金星系列、银星系列在内的中高档白酒收入9.34亿元，相比上年同期的7.37亿元增长了27%，包括百年迎驾系列、糟坊系列在内的普通白酒收入3.51亿元，上年同期为2.94亿元，同比增长了19%。

而口子窖前三季度高档白酒收入仅增长了3.12%，中档白酒收入仅增长了1.49%。

分地区来看，迎驾贡酒与口子窖最主要的市场都在安徽省内，但是二者差距还是很大。第三季度，迎驾贡酒省内、省外市场收入分别为8.07亿元、4.78亿元，上年同期为6.14亿元、4.18亿元，增幅分别为31%、14%。

前三季度，迎驾贡酒省内经销商从643个增加至报告期末的673个，省外市场经销商从632个增加到了665个，省内、省外市场分别增加了30个、33个。

口子窖前三季度安徽省外增加经销商96个，省内增加了16个。截至报告期末，省外共有367个，省内共有480个。在省外市场经销商数量大幅增加的情况下，前三季度，省外市场的收入为7.22亿元，仅增长了0.64%，省内收入29.82亿元，仅增长3.96%。

白酒行业专家蔡学飞向市界分析道：“口子窖已完成了产品结构升级，但作为区域酒企，口子窖过度依赖安徽市场。全国性名酒在安徽市场的精耕，以及像古井贡酒在本地的强势、迎驾贡酒的崛起，都给口子窖很大的增长压力，在一定程度上，也推高了口子窖的竞争成本。此外，跟省内的其他酒企相比，口子窖的兼香型目前不占优势，香型的价值感不高，难以跟上趋势，逐渐出现了分化。”

口子窖在财报中称，公司生产的口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。

除了“两强”外，“徽酒四杰”中，古井贡酒前三季度实现营业收入127.65亿元，同比增长26.35%，归母净利润为26.23亿元，同比增长了33.20%；金种子酒营业收入8.15亿元，同比增长了0.99%，归母净利润为-1.36亿元。

安徽省内酒企的竞争在持续分化，这可以看做是全国酒企竞争态势的一个缩影。