“白酒一哥”侯昊加仓头部酒企，招商中证白酒指数基金三个月亏86亿

本文来源：创业圈 作者：黄宇昆

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时隔 9 个多月，规模最大的白酒指数基金——招商中证白酒指数基金自 10 月 26 日起再次放宽限购。具体来看，招商中证白酒指数 A 将限制申购金额从 20 万元放宽至 100 万元，招商中证白酒指数 C 的限制申购金额从 10 万元放宽至 50 万元。招商基金表示，放宽限购的主要原因是为了满足投资者需求。

不过，对于部分基民来说，开放限购却并不能激起他们的热情，究其原因，主要还是招商中证白酒指数今年回撤幅度较大。天天基金网数据显示，截至 10 月 31 日，招商中证白酒指数 A 净值回撤幅度达到 31.97%，仅 10 月的跌幅就达到 21.93%，在同类基金中跌幅靠前。

有分析人士告诉记者，和主动管理型基金不同，指数型基金由于主要采用完全复制指数的投资策略，因此净值表现大部分依赖相关指数及成分股的行情走势。

从招商中证白酒指数基金的持仓来看，基金经理侯昊在三季度继续对山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等头部酒企进行了加仓。侯昊认为，白酒行业具备较强韧性，疫情不改其价位升级和集中度提升的趋势，且加速行业分化，龙头地位将进一步强化。中长期看，消费升级及集中度提升趋势下白酒板块仍具备较好的配置价值。

第三季度亏损 86 亿，消费场景恢复需时间

在刚刚过去的 10 月份，以贵州茅台为首的一批白酒龙头企业股价持续下跌。作为 A 股市值一哥，贵州茅台被视为整个白酒行业的风向标，截至 10 月 31 日，贵州茅台收报 1350 元，10 月跌幅达 27.90%，山西汾酒、泸州老窖等酒企股价 10 月跌幅都超过 20%。

中国酒业协会日前发文，关注了最近资本市场白酒板块的大幅调整。中国酒业协会称，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。

白酒股价下跌，损失惨重的不止是股民，基民同样备受煎熬。招商中证白酒指数基金是目前市场上规模最大的白酒指数基金，常年位列贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等头部酒企的前十大股东。天天基金网数据显示，截至 10 月 31 日，招商中证白酒指数 A 的单位净值已经跌至近两年以来的最低点，近一个月、近三个月和今年以来的跌幅分别为 21.93%、21.75% 和 31.97%。

10 月底披露的招商中证白酒指数基金三季度报显示，今年第三季度，该基金 A、C 份额分别实现净利润负 76.21 亿元、负 10.15 亿元。这意味着，在 3 个月的时间里，招商中证白酒指数基金为投资者亏损了 86.36 亿元，加上上半年的亏损，该基金今年前三季度亏损达 95.3 亿元。

在基金持仓方面，截至三季度末，招商中证白酒指数的前十大持仓股分别为山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、今世缘、酒鬼酒、口子窖和迎驾贡酒，前十持仓占基金净值的 87.11%。相比于上季度末，除酒鬼酒持数量不变外，其余九家酒企均获加仓。

招商中证白酒指数基金在三季报中表示，消费场景的恢复还是需要时间等待，但是大部分白酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局，龙头公司在目前的环境下增长和发展有保证。招商中证白酒指数基金认为，龙头公司能够经受住这一轮压力测试的考验，也更能平衡短期增长和长期战略发展的匹配。

目前，白酒企业依旧是公募基金的 " 心头好 "。Wind 数据显示，截至今年三季度末，贵州茅台仍是公募基金持有量第一的上市公司，共有 2067 只基金持有。此外，基金持股市值前五名的企业中，有三家是白酒公司。

除了白酒指数基金表现不佳外，一些重仓白酒的主动管理型基金业绩同样偃旗息鼓，其中不乏一些明星基金经理。截至 10 月 31 日，朱少醒管理的富国天慧成长混合基金今年以来跌幅为 29.39%；刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金今年以来跌幅为 29.41%；焦巍管理的银华富裕主题混合基金今年以来跌幅为 36.06%。

10 月 24 日，侯昊在基金吧发文表示，近期白酒板块情绪面较低，在此情况下外资加速流出，情绪扰动龙头股价，与基本面无关。侯昊认为，从已公布的三季报来看主要酒企业绩保持环比改善、向好运行趋势，体现出明显的经营能力提升。

" 白酒一哥 " 在管基金，今年收益多为负

侯昊具有 13 年证券从业经验，因白酒一战成名，获基金业 " 白酒一哥 " 之称，代表作品是招商中证白酒指数基金。

公开资料显示，侯昊自 2009 年 7 月加入招商基金，曾任风险管理部风控经理，量化投资部助理投资经理、投资经理。

2017 年 8 月，侯昊开始担任基金经理，接管的第一只基金就是招商中证白酒指数 A，彼时正值白酒板块迅速上升的时间段，招商中证白酒指数 A 也以 74.92% 的收益率荣登 2017 年公募基金冠军，此后虽然未能再次登顶，但 2019 年和 2020 年仍取得了不俗的成绩。

从管理的基金类型来看，侯昊涉足的领域颇多，其中包括白酒、生物医药、煤炭、银行等。数据显示，目前侯昊在管的基金共有 21 只（A/C 份额分开统计），全部为指数型基金，总规模达到 911.98 亿元，离千亿基金经理仅有一步之遥。不过，截至到 10 月 31 日，除了招商中证煤炭等权指数基金翻红外，其余基金年内收益率均为负。

招商国证生物医药指数是侯昊管理的另一只百亿规模的基金，截至 10 月 31 日，招商国证生物医药指数 A 今年以来净值跌幅为 29.89%。记者注意到，该基金已经连续 5 个季度收益率为负。最新季报显示，三季度招商国证生物医药指数 A、C 份额合计亏损 37.97 亿元。

新能源是最近两年市场上最火热的概念之一，2021 年 8 月，招商基金成立了一只新能源汽车指数基金——招商中证新能源汽车指数，由侯昊和刘重杰共同担任基金经理。分季度来看，自招商中证新能源汽车指数 A 成立以来，仅在今年二季度实现正收益，截至 10 月 31 日，该基金今年以来净值跌幅为 23.07%。

在招商中证新能源汽车指数 A 三季报中，侯昊认为，虽然市场对于明年新能源车整体的一致预期存在分歧，但长期来看，具备优势的产业链未来仍然具有投资价值。