SOHO中国暴跌，黑石收购或折戟，潘石屹梦想告吹？-快播报

7月29日，SOHO中国股价一度暴跌超30%，录得2.6港元，市值135亿港元。之后股价有所回，收报3.02港元。

7月30日，SOHO股价继续在3港元上下波动，目前报2.93港元，跌幅2.98%。

似乎每次SOHO中国股价的波动，都是与其收购事项相关？

(资料图片)

这次股价跳水原因可能又与被黑石收购受到阻滞相关。

早前，6月16日晚，SOHO中国发布公告，黑石同意以每股5港元的价格要约收购SOHO中国约47.32亿股股份，占公司总股本的91%，要约的最高对价236.58亿港元（约30亿美元）。

该收购价格于最后交易日6月14日收市价每股3.80港元溢价约31.6%。

受收购事项利好，次日SOHO中国股价大涨，最高点触达4.78港元/股。

如果交易完成，黑石将持股54.93%并取得控制权。黑石表示，一方面将维持SOHO中国上市地位、主营业务和管理团队保持不变，继续聘用现有员工；另一方面会提名新的执行董事，在进行详细考察和战略规划后，制定业务发展方针，利用公司资源在中国进行扩张。

然而，7月6日，SOHO中国公告称，其将延迟寄发综合文件有关此前黑石要约收购事项。已向执行人员申请同意，而执行人员已表示有意将寄发综合文件的最后期限延长至先决条件达成或（如能豁免）获豁免后七日内或2021年12月31日（以较早者为准）。

收购受阻可能有两大方面因素：

第一，SOHO中国的基本面。

SOHO中国2007年在港交所上市时，曾创下亚洲最大商业地产IPO的记录。

但2012年，因政策影响，国内商业地产遇冷，曾一度辉煌的SOHO中国发生了转变，经营每况愈下。

从2018年至2020年，营业收入虽然从17.2亿增长到21.9亿元人民币，但净利大幅下滑，从2018年19.5亿下降到2020年的5.4亿元。2020年净利较2019年同比下降超过58%。经营现金流连续多年为负数。

此外，SOHO中国不断变卖资产，而且自2013年后，SOHO中国就鲜有新增土储：

2014年，将上海SOHO静安广场、SOHO海伦广场以及凌空SOHO10万平物业分别转让给金融界控股和携程网；

2015年，将上海外滩国际金融中心地块以84.93亿元卖给复星集团；

2016年和2017年，将上海的SOHO世纪广场和上海虹口SOHO分别以32.2亿元和35.7亿元出售；

2019年，将北京2583个地下停车场组成的资产包以7.61亿元出售，同时打算将“八大金刚”出售。

尽管黑石对中国长线经济发展以及国内一线市场充满信心，但由于SOHO中国近年来业绩并不理想，净资产收益率始终较低，债务成本高，黑石想要盘活SOHO中国恐怕并不是“信心”就能解决的。

第二，国内监管。

有消息指出，收购交易目前处于交易申报反垄断审查阶段。

是否因监管部门态度的高度不确定性而影响股价？

有人士认为，按照正常审批程序的时间推算，在反垄断局的官网上，这笔要约收购交易作为简易案件应已到了公示时间，但是它至今仍未出现。恐怕会引起市场恐慌。

根据相关规定，市场监管总局在进行经营者集中反垄断审查时，主要考虑的因素包括五个方面：

一是评估市场控制力，可以考虑参与集中的经营者在相关市场的市场份额、产品或者服务的替代程度、控制销售市场或者原材料采购市场的能力、财力和技术条件，以及相关市场的市场结构、其他经营者的生产能力、下游客户购买能力和转换供应商的能力、潜在竞争者进入的抵消效果等因素；评估市场集中度时，可以考虑相关市场的经营者数量及市场份额等因素。

二是评估集中对市场进入的影响，可以考虑经营者通过控制生产要素、销售和采购渠道、关键技术、关键设施等方式影响市场进入的情况，并考虑进入的可能性、及时性和充分性；评估集中对技术进步的影响，可以考虑经营者集中对技术创新动力、技术研发投入和利用、技术资源整合等方面的影响。

三是评估集中对消费者的影响，可以考虑经营者集中对产品或者服务的数量、价格、质量、多样化等方面的影响；评估集中对其他有关经营者的影响，可以考虑经营者集中对同一相关市场、上下游市场或者关联市场经营者的市场进入、交易机会等竞争条件的影响。

四是评估集中对国民经济发展的影响，可以考虑经营者集中对经济效率、经营规模及其对相关行业发展等方面的影响。

五是评估集中竞争影响，还可以综合考虑集中对公共利益的影响、参与集中的经营者是否为濒临破产的企业等因素。

急于套现离场的潘石屹恐怕更加心急。