下周展望：指数重陷震荡，见顶了吗？抱团取暖还是超跌反弹？-天天聚看点

本周行情与上周行情刚刚相反，上周是涨4天，跌一天，本周是涨一天，跌4天；上周行情以大为美，本周行情属于超跌反弹的天下；上周行情四大赛道门庭若市，好不热闹，本周行情四大赛道都在比惨，甚至有“绿我可以，别绿我基金”的言论；上周行情小盘股过着股灾式的上涨行情，本周反而是普涨式的下跌行情，为什么会出现这样的情况，下周市场又将如何演变，会是小盘股继续反弹，大盘股继续下跌吗？

要理解这个问题，必须要知道为什么小盘股出现反弹，而大盘股出现下跌。

从小盘股近期走势可知，从去年12至今，区间跌幅-19.59%，接近技术性熊市的定义，大家知道为盘股会出现如此之急的下跌吗？这是管理层打算全面推行注册制所导致的。过去A股小盘股市值偏高，主要原因是每一个代码背后，都是一个可以上市融资的壳资源。换句话说假如这个公司实在干啥啥不行的时候，光卖壳就值5-10个亿，因为别的公司接手后，是可以在资本市场上进行圈钱的。

(资料图)

但全面注册制后，上市程度变得简单，一个公司如果不是急于融资，排队注册上市成本明显低于借壳上市成本，或者说，壳资源不值钱了，导致大量小盘股价值重估，原来公司价值20亿，壳不值钱了，公司价值就变成15亿甚至是10亿，所以小盘股指数近期出现持续下跌的走势。

那上周小盘股出现明显的超跌反弹，是不是代表小盘股又值钱了？我认为并不是，市场的大趋势就是注册制，如果小公司不能以业绩取胜，以后被市场不断边缘化是在概率事件，所以小盘股这波超跌反弹，并不是公司经营业绩出现改善，而是超跌反弹，超跌反弹后并没有改变下跌趋势。

再来看大盘股，12月至今录得10%左右的上涨，由于年报并未全面披露，所以也不是对业绩增长出现的上涨，归根到底应该是资金对行业龙头的一个溢价体现，就像最近挺热的“南极电商”大幅下跌一样，南极电商的商业模式是贴牌，被消费者称为“万物皆可南极人”，就是说那些商品通过南极人的品牌商标来增加商品的价值，这个价值就是商品的溢价。

在股票市场上，相当于名牌个股更看好的一个表现在价格上的一个体现，也就是大家所说的抱团取暖。这个品牌溢价会消失吗？我觉得也不会，好公司会用业绩来实现价值。大盘股指数同样是难以下跌，除非出现系统性市场风险，大家都不看好股市的情况下，大盘股价值可能会被重估。上周大盘股指数出现调整，同样也是涨多了出现技术性回调 ，并没有改变上涨的逻辑。

因此，无论小盘股出现上涨，还是大盘股出现下跌，本质原因都是跌（涨）多了出现的一个技术修复，对整体趋势并没有任何改变。最后看看上周周评的观点，看看对下周市场有没有帮助：

上证指数确认突破，建议顺势而为，5天线未必会跌破，如果出现调整建议分批低吸；成交量能维持万亿水平，时间周期暂时未支持结束突破；创业板指确认突破，创业板上涨不等于创业板所有个股上涨，主动回避小盘股，关注大盘股为主。题材方面，以大为美风格短线内转变可能性很少，所以关注标的实际上是很容易把握的，你觉得白酒、新能源高了，剔除掉就更少了，实在不会选的，直接参与一些知名基金的投资也是可以的。

在上周观点中，我认为出现调整是可以逢低吸纳的，主要回避小盘股，关注大盘股，从逻辑上看并没有任何问题，同时已经警告白酒、新能源涨得比较高，是可以绕道而行。这个周评有投资者认为我没有关注小盘股的反弹是错的，但你知道小盘股本周虽然出现反弹，还录得-2.20%的周跌幅吗？所以我并不建议大家下周继续关注小盘股的投资机会，理由是这个指数目前依然在下跌趋势中并没有出现止跌。如果你不想低吸大盘股，最好的建议应该是休息，而不是盲目抄底。

最后唠叨一句，白酒、新能源、军工、光伏到底什么时候可以止跌？这四大赛道近期被投资者热捧，存在着短期过热的现象，短线出现调整合情合理，但为什么他们会涨得这么好，一方面是由于所在的行业属性比较好，另一方面是新增的投资者只知道A股有白酒、新能源、军工、光伏四个板块，其余板块处于不了解，不知道，没听过的状况，加剧了四大板块的市场溢价。由于短线市场调整幅度极大，短线可能会出现反弹，不过中线来说，由于市场溢价较高，未来一段时间里可能会以横盘震荡，等待业绩来支撑其市场估值，只要业绩远超预期，才能继续开启上涨之旅。

最后说说对下周的市场展望：

1、上证指数 有明显滞涨现象出现，上升趋势重新变回横盘震荡，估计在3500-3650区间震荡的可能性比较大，短线内出现突破上涨或破位下跌的可能性不大，注意一点：成交量如不能维持万亿水平的时候建议适当降低仓位；

2、创业板指 5天线破位并未修复，震荡趋势比上证指数更为明显，箱体区间在3000-3200，下周在持续调整情况下可在3000-3200点逢低布局，在反弹到3200点附近逢高离场，如果不上不下，建议维持现状不变。

3、题材方面，四大赛道抱团瓦解后并市场进入混沌状态，小盘股超跌反弹并无主心骨。继续维持原有观点，大盘股出现大幅调整的情况下可以逢低吸纳，小盘股的超跌反弹只能关注龙头品种，快进快出（非专业人士不建议参考小盘股的追涨策略）。