低价出售1.2亿豪宅，景峰医药只为摆脱披星戴帽？

钛媒体 APP 查询地图得知，该处房产位于陆家嘴核心区，正是保利 ONE56 小区。贝壳找房数据显示，同小区在售二手房有 8 套，挂牌价大多在 16 万元 ~23 万元 / 平方米，从数据来看，景峰医药出售该套房产的成交价低于同小区平均挂牌价。

大量并购后积重难返，频繁出售资产回血

(相关资料图)

景峰医药创办于 2010 年，2014 年 12 月借壳天一科技在深交所上市，上市后开始了大量对外并购。2014-2018 年，通过买买买，景峰医药旗下曾拥有 20 多家全资、控股子公司，还有医院等，累计投资额在 23 亿元以上，并在 2016-2018 年期间形成超 7 亿元的商誉。

然而，高价收购来的资产并未实现理想的收益。2019 年国家相关医药政策密集出台，包括药品招投标降价、国家重点监控合理用药药品目录出台、"4+7" 药品带量采购扩容、地方 GPO 模式推广、新版国家医保药品目录的调整、地方辅助用药目录公布、地方医保增补目录的三年过渡期 ( 未列入国家医保目录品种自 2020 年起三年内分年度按 40%、40%、20% 比例逐步调整退出省级地方医保支付目录 ) 等多个医药政策。

在此背景下，景峰医药的主要产品参芎葡萄糖注射液未能进入 2019 年 8 月新版国家医保目录，导致当年第四季度销售收入相比 2018 年同期销售收入下降超过 90%。此外，景峰医药的另一主要品种榄香烯乳状注射液，被 2019 年新版医保目录大幅缩窄临床使用范围，导致当年四季度销售收入同比下降超过 60%。这两个主要品种的销售收入大幅降低，对景峰医药整体经营带来巨大冲击。2019 年，景峰医药营收 13.44 亿元，同比下降 48.02%；归母净利润 -8.83 亿元，同比下降 572.56%。

公开资料显示，景峰医药主营业务覆盖心脑血管、肿瘤、骨科、儿科、妇科等重大疾病领域，主要产品为注射剂。2018-2021 年，景峰医药注射剂营收分别为 17.88 亿元、5.31 亿元、4.41 亿元、4.9 亿元，占营收比重 68.16%、39.5%、50.31%、60.41%。可以看到，景峰医药主要产品注射剂在 2019-2021 三年累计销售额还不如 2018 年一年的销售额，也因为主要产品营收大幅下降，从 2019 年至今，景峰医药出现持续亏损。

由于注射剂收入的缩减，2019-2021 年和 2020 年前三季度，景峰医药的营收分别为 13.44 亿元、8.78 亿元、8.11 亿元、6.12 亿元，变动幅度为 -48.02%、-34.68%、-7.6%、9.3%；归母净利润分别为 -8.83 亿元、-10.69 亿元、-1.64 亿元、-2975 万元，变动幅度为 -572.56%、-21.04%、84.68%、-302.99%。

同时，2019 年景峰医药开始计提大额商誉减值，仅 2019 和 2020 年，就计提超 6.65 亿元的商誉减值。前期大手笔买买买加上后来持续亏损，景峰医药的财务状况不断恶化，2019-2021 年和 2022 年前三季度，景峰医药的货币资金分别为 4.05 亿元、1.64 亿元、1.72 亿元和 1.85 亿元，而同期，其短期借款分别达到 10.91 亿元、9.4 亿元、4.76 亿元和 3.24 亿元，货币资金远不足以覆盖其短期负债。

为了缓解资金压力，景峰医药开始卖卖卖。2018 年开始分别出售了海门海慧医药科技有限公司 69.01% 的股权、景嘉医疗 11.25% 股权、金沙医院 100% 股权、慧聚药业 63% 股权、璟泽生物 1% 股权、云南联顿医药 60% 股权，回笼资金约 7.1 亿元。2021 年 9 月，景峰医药的全资子公司上海景峰以 2.03 亿元的价格出售了上海市宝山区罗新路 50 号 1-7 幢房产。

景峰医药的营销以外包代理模式为主，在此模式下，景峰医药的销售费用持续高企。2019-2021 年，公司销售费用 9.07 亿元、5.96 亿元、4.55 亿元，占营收比重分别为 67.45%、67.9%、56.12%。

然而，作为一家医药公司，其研发费用却远低于销售费用。2019-2021 年，景峰医药的研发费用 1.91 亿元、2.53 亿元、3863.18 万元，占营收比重分别为 14.23%、28.8%、4.7%。

股权转让 " 闹剧 "

陷入债务困境后，景峰医药控股股东并未出手纾困，而是大量减持套现。据钛媒体 APP 不完全统计，从 2020 年至 2022 年上半年，景峰医药控股股东叶湘武多次减持公司股票，合计减持 5331.87 万股，占公司总股本 6.67%，累计套现超 2 亿元。期间，公司为了偿还债务，曾出现过控制权转让的 " 闹剧 "。

2016 年 10 月，景峰医药发行了总额 8 亿元的公司债，2019 年部分兑付后，剩余的 3.88 亿元，将在 2021 年 10 月 27 日全部到期。然而，截至 2021 年 9 月 30 日，景峰医药的货币资金仅有 1.24 亿元，难以覆盖即将到期的公司债。于是，在兑付期限到来前的 2021 年 10 月 12 日，景峰医药实控人实际控制人叶湘武及其一致行动人，以 2.2 亿元的价格，将其持有的公司 4399 万股股份以及剩余股份表决权转让给北京洲裕能源科技有限责任公司（下称 " 洲裕能源 "）。后者则以年化 12% 的利率，向上市公司提供 4 亿元借款，借款期限为 1 年。在这笔交易中，景峰医药以为可以解决债务即将到期的燃眉之急，结果等来的却不是 " 白衣骑士 "。

2022 年 3 月 4 日，景峰医药转让的股权完成了过户，但叶湘武仅在 2022 年 2 月 18 日收到洲裕能源支付的 5000 万元股份转让款，此后一直未有进展。今年 6 月 10 日，由于洲裕能源未能如期支付股份转让款，违反了股权转让及表决权委托等相关协议，景峰医药原实控人叶湘武、叶高静、叶湘伦要求解除与洲裕能源的股权转让协议、撤销表决权委托，叶湘武恢复行使公司 13.74% 股份的表决权。同时，上市公司控制权发生变更，公司控股股东、实际控制人恢复为叶湘武。

兜兜转转一圈后，叶湘武还是未能 " 解套 "。

钛媒体 APP 注意到，洲裕能源成立于 2021 年 8 月 2 日，也就是与景峰医药交易前两个月才成立。在上述交易中，洲裕能源合计需要 " 支付 "6.2 亿元，其中 2.2 亿元股权转让款加上借给景峰医药的 4 亿元。值得一提的是，这 6.2 亿元均来自借款，其中 3 亿元来自湖北圣迪容器制造有限公司，3.2 亿元来自与武汉齐达康环保科技股份有限公司，借款期限均为 1 年。

在拿到上市公司股份以后，2022 年 6 月 8 日洲裕能源就通过大宗交易减持 300 万股，交易价格为 3.5 元 / 股，违规短线交易。对于监管的责问，洲裕能源解释称是不熟悉规则所致，且根据股权协议转让价格，洲裕能源买入价为 5 元 / 股，本次减持的卖出价为 3.5 元 / 股，其未在本次交易中获得收益。（本文首发钛媒体 APP 丨作者 钟广莲）