IPO定价15.00元，丝绸用品生产商，太湖雪申购解读

大家好，我是量子熊猫，近期北交所发行数量大增，破发率也已经比科创板更严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..

考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会同步持续更新北交所申购攻略。

(资料图片仅供参考)

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

太湖雪（838262）：

企业基本情况：

全称“苏州太湖雪丝绸股份有限公司”，主营业务为丝绸相关产品的研发设计、生产加工、品牌推广、渠道建设和销售服务。

公司主要产品为丝绸相关产品，已形成蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰四大产品系列。

公司产品介绍如下：

主营业务收入主要以蚕丝被为主，营收占比超过50%，其次是床品套件。

对应申万三级行业为家纺，可比国内上市企业为富安娜（002327）、水星家纺（603365）。

发行情况：

主承销商为东吴证券，网上发行总数为640.00万股，发行价格15.00元，发行后总市值5.31亿元，发行市盈率17.36。

对比家纺行业PE-TTM为18.52x，对比富安娜PE-TTM为11.03，对比水星家纺PE-TTM为11.10x。

业绩情况：

2021年营收372,940,068.05元，2020年营收310,688,511.73元，2019年营收236,460,923.89元，年复合增速为25.59%。

2021年扣非归母净利润30,631,716.89元，2020年扣非归母净利润16,858,751.04元，2019年扣非归母净利润9,169,752.03元，年复合增速为82.77%。

预计2022年实现营业收入的区间为33,000万元至35,000万元，同比下降11.51%至6.15%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为2,500万元至2,700万元，同比下降18.39%至11.86%。

2019-2022年营收和利润增长还不错，然后到2022年双双下滑。

具体毛利率方面，2019年到2022上半年主营业务业务毛利率分别为40.81%、39.88%、41.08%和45.67%，毛利率波动提升。

对比同业看，处于头部水平。

从公司基本面看，行业概念一般，以往业绩不错，不过最近业绩下滑较大。

从发行角度看，发行单价较高，发行市盈率偏高。

打新评级：放弃，个人操作：放弃。

22日还有一只佳合科技。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发概率小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，50%破发概率。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发概率大。

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