2023，再论沪深300的机会

沪深300已经连续下跌两年，历史走势中还从未连续下跌过三年，所以沪深300今年的表现可以乐观一些。

沪深300反弹的核心驱动有两条：1）企业盈利能力复苏；2）风险释放足够充分。

【资料图】

受疫情影响，美联储在2020年开启大规模量化宽松，引发全球资本市场新一波的估值扩张，头部公司的估值在这波行情中几乎全面泡沫化，典型的如白酒PE过百倍。

而2021年之后，美联储逐步收紧货币宽松政策，这也导致美债十年期国债利率从0回升至3.6%。无风险利率的飙升引发资金流出股市，纳斯达克创下次贷危机以来的最大跌幅，全球市场联动下跌，港股一度跌出十年最恐慌。

数据来源：IFind

同样是受疫情影响，沪深300的利润增长率从2020年的3.63%增长至2021年18.99%，之后在2022年下滑至11.71%（预测值）。大部分消费类公司利润下滑，经历了一波惨烈的戴维斯双杀。

沪深300的PE值只有12倍，已经跌至历史低位水平，在一季度利润回暖后，PE值应该会回到11以内，机构预测2023年的利润增速是15.23%。

年线上升趋势如图：

从技术面的角度来分析，沪深300两年的下跌已经跌至年线上升趋势线，理论上来说第三年会有反抽，至于能否稳住长期趋势，后期还是要看企业盈利能力复苏情况，但我对中国经济的复苏是有信心的。

首先，我们不会出现类似日本的衰退，因为我们有巨大的终端消费市场，只要能正常消费，基础的消费品复苏不成问题。

其次，我们刚刚经历了最为低谷的两年，就算差还能差到哪里去？好到不能再好，差到不能再差，都是拐点，交易的是预期。