开年首期LPR按兵不动，但已有两城下调首套房贷利率

如市场预期，本月LPR（贷款市场报价利率）继续保持不变。1月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次相同。

接受第一财经采访的业内人士表示，这一方面是由于本月LPR利率锚MLF（中期借贷便利）利率保持稳定，另一方面则是考虑到近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期等因素影响，银行下降LPR利率的动力不足。

在LPR利率保持稳定的同时，首套房贷利率也整体保持稳定。据第三方平台显示，2023年1月首套主流利率平均为4.10%，环比上行1BP；二套平均为4.91%，环比持平。不过，根据央行和银保监会建立的首套住房贷款利率政策动态调整机制，太原和唐山已将首套房贷利率下降至3.8%。

(相关资料图)

展望未来，光大银行宏观分析师周茂华对记者称，随着国内经济回暖、房地产逐步复苏，国内经济最困难时期过去，信贷需求逐步回暖，部分银行息差压力增大，此前一揽子政策仍有较大释放空间等，市场供需决定了LPR利率进一步下调的路径在收窄。

LPR连续5个月不变

自8月LPR实现非对称下调后，5个月来，LPR利率均维持不变。实际上，在本月MLF操作利率未变后，市场对LPR的走势就有一定预期。

当月MLF操作利率保持稳定，意味着LPR报价基础没有发生变化；再加上近期包括银行同业存单到期收益率在内的市场利率整体上行较快，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力（LPR报价=MLF利率+加点）。

自2022年11月各类市场利率较快上行后，在央行加大公开市场操作引导下，代表性的短端市场利率DR007均值已较11月同期有所回落，但1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率仍在大幅上行，其中12月均值已升至2.61%，较上月上行0.26个百分点；2023年1月以来该指标延续高位运行势头。

“整体上看，近期市场利率上行导致银行边际资金成本上升较快。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，背后的主要原因是疫情防控政策大幅调整后，市场对2023年经济回升的预期显著升温，也不排除1月银行冲击信贷“开门红”，短期内形成宽信用与宽货币之间的“翘翘板”效应。

同时，2022年11月13日监管层推出金融支持房地产16条，2023年1月10日提出开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，引导优质房企资产负债表回归安全区间，楼市供给端政策支持力度持续加码。

目前上述政策正处于执行效果观察期。特别是1月5日央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，其对各地实际房贷利率走向的影响需要进一步观察。

周茂华对记者称，从信贷市场供求关系看，国内持续防疫措施持续优化，一揽子政策落地见效，经济活动将逐步恢复，房地产逐步趋稳复苏，个人和企业信贷需求有望随之回暖，也在一定程度降低银行金融机构降低LPR利率积极性。

但本月LPR利率维持不变并不影响银行进一步加大实体经济薄弱环节、基建项目、制造业、绿色发展、科创企业等领域支持力度，也不会影响实体经济融资成本下行势头，预计1月新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放个人消费贷款和居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。

另从趋势上看，周茂华认为，尽管国内货币政策空间仍大，但随着国内经济回暖、房地产逐步复苏，国内经济最困难时期过去，信贷需求逐步回暖，部分银行息差压力增大，此前一揽子政策仍有较大释放空间等，市场供需决定了LPR利率进一步下调的路径在收窄。

不过，光大证券固定收益首席分析师张旭称，未来LPR的进一步下降是大势所趋。一方面，推动降低企业综合融资成本和个人消费成本，降低微观主体的债务负担是当前鲜明的政策取向。另一方面，存款利率市场化调整机制的建立使得2022年新吸收的定期存款加权平均利率比上年低11BP，且2022年12月实施的降准为金融机构每年节约资金成本约121亿元。

“在经过一段时间的累积后，这些政策红利必然会反映到LPR和实际贷款利率中去，为推动经济运行总体回升做出更多的贡献。”张旭表示。

首套房贷利率整体稳定

作为房贷定价利率的“锚”，此前有分析称，5年期以上LPR品种或有调降。但随着国内出台首套房贷款利率动态调整机制，各区域根据当地楼市供需情况，因城施策，灵活调整，银行整体进一步调低LPR利率的必要性下降。

在此次LPR利率保持不变的同时，首套房贷利率也整体保持稳定。贝壳研究院统计数据显示，2023年1月首套主流利率平均为4.10%，环比上行1BP，二套平均为4.91%，环比持平，同比分别回落146BP和93BP。

分能级来看，一线城市房贷利率最高，首套平均为4.60%，二套平均为5.13%，与上月持平；二线首套利率平均为4.07%，三四线城市首套利率平均为4.08%。

在利率下调幅度方面，三四线城市房贷利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分别为155BP和100BP；一线城市房贷利率同比降幅最小，首二套利率同比降幅仅60BP和50BP。

与此同时，1月银行放款周期31天，受近期疫情影响，较上月延长三天。其中，一线城市平均放款周期为37天，二线城市平均放款周期均为30天，三线城市平均放款周期为30天。

但在动态调整机制下，部分符合条件的城市已下调首套房贷利率。1月5日，央行、银保监会公布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制的文件，允许满足新房价格连续3月下降的城市探索降低首套房贷利率。

比如，太原和唐山符合“新房价格连续3个月下降”的条件，其首套利率均由上个月的4.1%下调到本月的3.8%。后续随着政策的逐步落地，预计将有更多城市下调首套房贷利率。

包含上述两个城市在内，截至1月16日，贝壳研究院监测数据显示，首套利率低于4.1%（以下简称超低限）的城市共11个，上月为19个。另有贵阳、昆明等10个城市利率回升至4.1%，首套利率回升是由于2022年9月央行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限的政策期满结束。

对于后续5年期以上LPR走势，业内认为仍有下调空间。王青称，一季度余下的两个月，5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1个百分点，这将有助于推动楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。

王青表示，这主要是考虑三方面因素影响。首先，为引导房地产市场尽快实现软着陆，5年期以上LPR报价下调的迫切性较高；其次，当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间；最后，近期存款利率较大幅度下调，有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。