世界观察：中国2月制造业生产经营持续回暖

中国2月官方制造业PMI52.6，预期50.5，前值50.1。

2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。

2月份，非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点，非制造业恢复发展态势向好。

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国家统计局解读：2月份采购经理指数持续扩张

2月份，制造业PMI升至52.6%，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。

产需两端同步扩张。随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善，生产指数和新订单指数分别为56.7%和54.1%，高于上月6.9和3.2个百分点。从行业情况看，木材加工及家具制造、金属制品、电气机械器材等行业两个指数均升至60.0%以上高位景气区间，行业产需活跃度回升。

市场预期继续改善。生产经营活动预期指数为57.5%，高于上月1.9个百分点，升至近12个月来高点，企业信心继续增强。从行业情况看，调查的21个行业生产经营活动预期指数全部位于景气区间，其中农副食品加工、纺织、通用设备、专用设备、汽车等10个行业位于60.0%以上高位景气区间，企业对近期行业恢复发展较为乐观。

2月财新中国制造业PMI为51.6，去年8月来首次升至扩张区间

随着防疫政策优化和春节后经济活动逐渐恢复，2月制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.6，较1月上升2.4个百分点，2022年8月来首次高于临界点，为2022年7月来最高。

财新智库高级经济学家王喆表示，2月经济加快修复，供求扩张，外需提振，就业开始复苏，物流恢复提速，制造业企业对未来景气度信心增长，显示疫情“过峰”后，经济开始进入后疫情时代修复期。不过，疫情影响重大深远，目前经济恢复基础尚不牢固，社会生产生活完全正常化尚需时日。中央提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。收入和预期是消费的基础和前提，未来一段时期，相关政策的制定和落实还应更多着力于增加居民收入和改善市场预期。

中泰证券首席分析师杨畅点评PMI：产需同步扩张

从生产与需求来看，生产当月56.7%（前值49.8%），回升6.9个百分点。新订单当月54.1%（前值50.9%），提高3.2个百分点。新出口订单52.4%（前值46.1%），回升6.3个百分点，回升至景气线上；但是新订单与新出口订单的差值1.7个百分点（前值为4.8个百分点），内需仍在短期波动。

原材料购进价格54.4%（前值52.2%），提高2.2个百分点，指向PPIRM环比继续上行。出厂价格51.2%（前值48.7%），回升2.5个百分点，回升至景气线上。原材料购进价格与出厂价格的差值为3.2个百分点（前值为3.5个百分点），指向利润压力有所缓解。

原材料库存49.8%（前值49.6%）、从业人员50.2%（前值47.7%），均较上月有所修复，从业人员回升至景气线上，呈现出扩张迹象。产成品库存50.6%（前值47.2%），较上月提高3.4个百分点，库存去化速度放慢表明下游需求仍有波动，而出厂价格提升的持续性，或许还要等待需求的进一步确认。

新订单与产成品库存的差值为3.5个百分点（前值3.7个百分点），差值收窄表明库存周期仍有波动。与此同时，在手订单49.3%（前值44.5%），回升3.8个百分点，企业开工继续修复。大型企业53.7%（前值52.3%），中型企业52.0%（前值48.6%），小型企业51.2%（前值47.2%），各类型企业同步扩张。

总的来看，制造业景气程度继续回升。在五大分项中，生产回升6.9个百分点，新订单回升3.2个百分点，同步拉动PMI。在新订单回升的同时，新出口订单回升6.3个百分点，表明内需仍有波动。出厂价格上行，但库存去化速度放慢，也同步表明下游需求持续性也需进一步确认。