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美联储历次加息的经济影响_快讯

来源: 每日看点快看 时间: 2023-03-03 09:32:45


(资料图片仅供参考)

本文转自:经济日报

联邦基金利率是美联储向成员银行提供贷款的隔夜拆借利率,是美国的政策利率。正常情况下,联邦基金利率提高可相应地引起中长期利率等其他利率提高,从而通过提高车贷、房贷及其他类型的借贷成本,减轻经济过热压力并抑制经济过热。美联储提高联邦基金利率通常采用多次加息且连续加息的办法,1980年至2021年,美联储共经历六轮加息周期,2022年3月17日开始,进入第七轮加息周期。

美联储通常依据通货膨胀目标缺口、总产出目标缺口等,来确定联邦基金利率的调整方向和调整幅度。按照启动原因,美联储加息周期可分为预期经济过热型、预期高通货膨胀型等类型。按照2%的通货膨胀目标,美联储历次加息周期都属于预期高通货膨胀型。1980年以来前六轮加息周期开启前,美国通胀率分别为3.5%、1.1%、2.5%、2.1%、3.1%、0.5%,加息周期结束后分别为4.3%、5.2%、2.9%、3.7%、4.1%、1.6%。从加息结束后的通货膨胀率来看,除第六轮低于2%,其余都显著高于通货膨胀目标。按照5%的潜在实际GDP增长率水平,除第六轮加息外,前五轮加息周期均属于预期经济过热型,按照3%的潜在实际GDP增长率指标,更是如此。前六轮加息周期开启前一季度,美国实际GDP增长率分别为0.2%、2.2%、5.5%、3.8%、2.3%、1.3%,期间实际GDP增长率最高分别为9.4%、7.0%、5.5%、7.5%、5.5%、4.1%,而加息后实际GDP增长率分别为3.3%、3.0%、1.2%、0.4%、0.6%、2.2%,显著低于5%的水平,第三、四、五、六轮加息后,甚至出现了明显经济衰退。

美国是全球经济中心,美联储加息会影响全球利率水平和国际资本流动方向,政策溢出效应会引发其他国家和地区爆发金融危机或债务危机。例如,1983年加息周期期间爆发了拉美债务危机,2004年加息周期后爆发了美国次贷危机和全球金融危机等。本轮加息对其他国家和地区的影响有两个方面,一是货币贬值导致各国主权债务问题更加严峻,二是美元预期升值带来资本流出和输入型通胀问题。2022年3月至7月,海外投资者对新兴市场股票和债券投资累计流出超380亿美元。此外,发达国家货币汇率表现不及发展中国家,2022年前7个月,包括欧元、英镑等在内的23种货币对美元贬值。

同时,美联储提高政策利率,也迫使大多数国家实施紧缩性货币政策或加强资金流出管理,引发世界经济进入货币政策紧缩周期,并加剧了世界经济脱钩风险。截至2023年2月,英国、加拿大、澳大利亚、新西兰央行分别累计加息390个、425个、325个、450个基点。欧洲央行改变一贯实施的负利率政策,加息300个基点。部分国家则实施了宽松货币政策,中国、土耳其和俄罗斯处于降息周期,日本保持负利率货币政策不变。与此同时,俄罗斯、伊朗、叙利亚等国家正加速与美元脱钩。 (作者系复旦大学经济学院副院长)

标签: 通货膨胀 货币政策