2023年一季度公募主动权益基金持仓解析权益类基金重仓股整体历年变动概况_要闻速递

来源: 东北证券 ┆ 时间: 2023-05-06 13:33:22

1. 基金市场业绩变动跟踪

2023 年第一季度各类型基金指数走势偏震荡上升。在今年一季度，中证基金指数上涨 1.77%，其中普通股票型指数上涨 3.86%，偏股混合型基金指数下跌 2.53%，平衡混合型基金指数上涨 1.69%，偏债混合型基金指数上涨 1.60%，灵活配置型基金指数上涨 3.19%。

2. 权益类基金仓位变动

我们这里统计成立满半年的权益类基金（包括成立满半年的普通股票型、偏股混合型与仓位大于 60%的灵活配置型初始基金）的仓位变动，以及加仓基金占比，仓位离散度等指标。 2023 年一季度权益类基金仓位整体上进行了上调, 权益仓位处于历史上游，其中普通股票型基金平均仓位上升 0.51%，规模加权仓位上升 0.24%，加仓基金数量占比 57.03%；偏股混合型基金平均仓位上升 1.07%，规模加权仓位上升 0.53%，加仓基金数量占比 62.29%；灵活配置型基金平均仓位上升 1.12%，规模加权仓位下降 0.33%，加仓基金数量占比 57.44%。除统计各类型基金仓位变动外，本报告还统计了基金仓位离散度。仓位离散度即该类型基金仓位进行从高到低进行排列，用前 25%分位数的仓位减后 25%分位数的仓位，来进行描述基金持仓的离散分化度。可以看到今年一季度相较于去年四季度仓位的离散度总体上呈现明显收敛趋势，总体离散度由 8.67%下降至 7.63%，表明市场观点趋同化。

3. 权益类基金重仓股变动统计

3.1. 权益类基金重仓股整体历年变动概况

【资料图】

本报告采用普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金的重仓股作为标的，其中剔除退市、ST 股以及港股得到重仓股股票池。2016 年年底至 2018 年三季度重仓股的集中度（即重仓股股票池数量）呈现集中态势，2018 年三季度后重仓股数量持续小范围波动，2020 年第四季度至今重仓股数量不断上升，股池分散化程度加强。2023 年一季度重仓股股票池共 2214 只股票，相较于去年四季度的 2017 只股票增加 197 只，重仓股持股总市值为 20934 亿元，较去年四季度的 20815 亿元增加 119 亿元。为了衡量权益基金的持仓的集中度，我们取权益基金的重仓股占基金持股市值的比例的中位数来表现这一指标。我们可以看到自 2016 年三季度起，权益类基金重仓股占比保持在 55%的高位，2019 年和 2020 年比值保持在 50%-55%之间进行变动。但是 2021 年以来，重仓股占基金股票资产占比出现下调的趋势，2022 年四季度跌破 50%，为 2015 年以来的首次。2023 年一季度延续下跌趋势，进一步下跌至 47.3%。

同时我们还统计了历年重仓股持股市值前 5%、10%、20%及 30%的股票在整体重仓股股池的市值占比，来观察持股集中度效应。占比前 30%的股票占比在近四季度一直保持在 95%以上的高位。但可以看到占比相对来说也是表现出了下调的趋势。在 2023 年一季度的市值占比的变化中，跌破 95%至 94.24%，连续两季度边际下滑速度维持较快水准。

我们统计了重仓程度最高的一部分股票，可以看到贵州茅台、宁德时代、泸州老窖依旧稳坐前三名的位置，配置程度较高的股票中，金山办公和海康卫视配置上升较快，分别上升 40 名和 50 名，古井贡酒、紫金矿业、恒生电子、TCL 中环等也有不同程度上升。而亿纬锂能从上期的第 6 名下滑到第 17 名，中国中免、立讯精密、比亚迪等也有所下滑。值得额外注意的是中微公司和科大讯飞，分别提升 110 名和 591 名，在前 50 榜单中排名提升幅度位居前二。

3.2. 基金宽指配置变动

我们在这里统计了重仓股中对于沪深 300、中证 500、中证 1000 以及创业板指的配置情况，从而了解公募市场整体的关注投资股票池的变化情况。统计时间从 2011 年至 2023 年 3 月，统计的基金主要为普通股票型基金、偏股混合型基金以及灵活配置型基金。通过观察可以看到，近两年整体趋势上对于大盘股和创业型小市值股票配置均有有一定下滑，而对中小盘股票重仓比例呈增加趋势。相对于 22 年四季度， 23 年一季度对于沪深 300 持股市值配置占比下降 2.99%，中证 500 持股市值配置占比上升 0.79%、中证 1000 配置占比上升 1.14%，创业板股票池市值配置占比下降 2.17%。

3.3. 权益类基金重仓股行业变动统计

2023 年第一季度中信一级行业整体涨多跌少。具体来看，计算机、传媒、通信等 TMT 板块涨幅居前三，分别上涨 38.70%、34.24%、28.88%。房地产和消费者服务、银行行业指数分别回撤 6.21、5.29%、2.25%。

从行业板块来看，TMT 配置比例提升巨大，占比抬升 5.77%，医药和消费配置分别只抬升 0.06%和 0.46%，上游周期板块与上季度相比维持基本不变，中游制造配置流失较多，占比下跌 4.22%，大金融板块配置下跌 2.06%。

3.4. 消费&医药板块细分行业持股变动

总体来看，医药&消费板块重仓股合计买入 120333 万股，但相对 22 年四季度配置边际增长率明显降低。我们进一步对于二级行业进行透视，其他医药医疗、中药生产、酒类持股数量增多幅度较高，持股数量减少较多的二级行业有酒店及餐饮、文娱轻工 II、饮料、造纸 II 等。

3.5. 上游周期板块细分行业持股变动

总体来看，上游周期板块重仓股合计买入 66177 万股，相对 22 年四季度配置有了明显的提升。我们进一步对于二级行业进行透视，贵金属、石油开采 II、稀有金属、石油化工持股数量增多幅度较高，持股数量减少较多的二级行业有特材、农用化工、其他化学制品 II 等。

3.6. TMT 板块细分行业持股变动

总体来看，TMT 板块重仓股合计买入 302509 万股，相对 22 年四季度配置提升显著。我们进一步对于二级行业进行透视，持股数量增多幅度较高的有光学光电、文化娱乐、计算机软件、计算及设备、电信运营 II 等，持股数量减少较多的二级行业有广告营销、消费电子。

3.7. 中游制造板块细分行业持股变动

总体来看，中游制造板块重仓股合计卖出 14022 万股，相对 22 年四季度配置有了一定程度减配。我们进一步对于二级行业进行透视，持股数量增多幅度较高的有建筑施工、工程机械 II、航空机场、航运港口、商用车等，持股数量减少较多的二级行业有电气设备、电源设备、新能源动力系统、发电及电网等行业。

3.8. 大金融板块细分行业持股变动